尽管通胀持续上演、自2月底以来新一轮中东地缘政治冲突席卷市场以及市场剧烈波动不时出现，交易所交易基金(即ETF)仍然以创纪录的万亿美元速度与步伐吸引愈发庞大资金——这也证明美国家庭与机构资金逢低买入并坚定长期持有的信念依然强劲，近年来愈发庞大的ETF托举力量也是美股AI超级牛市的核心驱动力。
ETF大举吸金所彰显出的不是一轮普通的“风险偏好反弹”，而是ETF已经成为美国家庭和机构资金穿越战争、通胀与波动的核心资产配置管道，更重要的是，ETF投资狂潮正在从传统宽基指数加速扩展到与AI算力基础设施相关联的ETF投资主题。
在美国股票市场，上市交易的ETF今年迄今已吸收约1万亿美元资金，甚至在6月尚未结束前就达到了这一里程碑。相比之下，2024年花了整整一年，而去年花了10个月才达到同样的吸金规模。
据Bloomberg Intelligence研究报告显示，目前资金流入速度有望轻松打破去年1.5万亿美元的创纪录流入规模，而这一纪录本身已经超过了2024年曾经创下的1.1万亿美元的历史峰值。今年迄今，资金流入由Vanguard旗下标普500指数ETF基金(ETF代码：VOO)强势领跑，该基金已经吸金约1100亿美元。
最新ETF投资趋势无疑在于，ETF投资狂潮正在从传统宽基指数加速扩展到AI算力基础设施相关主题。Roundhill新发行的DRAM ETF基金自4月推出以来已吸引超过150亿美元，其定位正是全球存储芯片原厂配置敞口，覆盖HBM、NAND和DRAM这些AI数据中心的最关键瓶颈环节;这也说明ETF不仅是“买标普500指数”等指数ETF的重要工具，也愈发成为全球资金快速押注AI算力产业链的投资产品外壳。
标普500与存储芯片基金领跑!战争与通胀挡不住ETF万亿美元洪流
ETF是一种长期以来极度受欢迎的投资工具，因为与聚焦主动管理的共同基金相比，它们更容易交易，投资费用与成本相对较低，而且市场上几乎所有领域都有相应的ETF。
“每一年，越来越多投资者都在认识到ETF包装结构的优势，”TMX VettaFi行业与产业研究主管Roxanna Islam表示。“而且这不仅适用于现有策略，越来越多更新颖、更具创新性的投资策略也被放入ETF包装结构之中，并持续吸引市场关注。”
如上图所示，今年以来可能创下最大规模资金流入——就在几周前，VOO成为首只资产规模突破1万亿美元的ETF。注：上方ETF均为美国股市上市交易的ETF基金。
以股票为重点的基金构成了资金涌入的绝大部分，今年迄今已吸引超过6600亿美元。根据Bloomberg Intelligence最新汇编的数据，除VOO之外——该基金就在几周前成为首只资产规模突破1万亿美元的ETF，华尔街资管巨头State Street旗下SPYM，即其巨型SPY标普500指数基金的低费率版本，今年迄今已累计吸引约410亿美元资金流入，其后是Vanguard旗下全市场股票投资ETF工具(VTI)，资金流入为310亿美元。
最值得注意的是，据Bloomberg Intelligence研究报告称，近期流向以美国股票市场为中心的股票ETF的配置有所加速——即便与伊朗之间的地缘政治战争仍在持续。这表明投资者们仍然坚定将“美国股票市场视为风险资本的最主要目的地”，来自Bloomberg Intelligence的资深分析师Athanasios Psarofagis表示。
不过，自上周以来，美国ETF市场出现了一些资金流出，使年初至今的资金流入小幅度降至9870亿美元。尽管如此，值得注意的是，在距离年底还有6个月的情况下，这一类别已经吸引了如此规模的资金。
美国ETF行业不仅有望打破一项重要资金流入纪录，它还正在迈向新基金数量的创纪录里程碑。据Bloomberg Intelligence研究报告显示，今年迄今已有超过600只产品开始交易，为有史以来最快速度。
在这一组合中，最引人注目的吸金产品之一，是资管巨头Roundhill推出的一只热门基金，该基金提供对全球存储芯片原厂巨头们的高风险敞口，交易代码为DRAM——即当前全球AI算力基础设施重大供应瓶颈HBM/DRAM存储芯片的字母代码。按资金流入衡量，它成为资管规模增长最快的ETF基金，自4月推出以来已吸引超过150亿美元。它的成功还催生了多只模仿型ETF投资产品。
德意志银行股票分析师预测数据显示，高带宽存储(HBM)需求将以年复合增长率约40%的速度增长至 2030 年，标准化DRAM存储芯片的对应增速约为21%。超大规模云厂商们——比如亚马逊和微软等巨头正为提前锁定供应支付溢价并签署多年期协议，进一步压缩其他买家的市场空间。
“我不想说这是一种投资狂热，但这是ETF作为首选工具的持续增长动能，也是其用途延伸的体现，即投资者借助ETF去把握那些原本可能不那么容易进入的市场细分领域。”Amplify ETFs创始人兼首席执行官Christian Magoon表示。
低费率指数化遇上前所未有的AI算力军备竞赛，全球资本继续押注美国资产
正如上述内容所描述的那样，Roundhill新发行的DRAM ETF基金自4月推出以来已吸引超过150亿美元，其定位正是全球存储芯片原厂配置敞口——全面覆盖HBM、NAND和DRAM这些AI数据中心的最关键瓶颈环节，这凸显出ETF不仅是“买标普500指数”等指数ETF的重要工具，也愈发成为全球资金快速押注AI算力产业链的投资产品外壳。
与此同时，今年已有超过600只新ETF开始交易，新锐ETF发行商Corgi一天推出35只ETF、计划一年内推出逾300只产品，反映ETF行业正在用更快的产品创新速度承接市场最热门投资主题——AI算力基础设施。
对投资而言，这意味着“ETF化”正在放大两条主线：一是低费率宽基ETF继续把长期资金导向美国大盘核心资产;二是AI算力、存储芯片、半导体设备、电力设备与数据中心建设进程相关主题ETF，正在把科技巨头们史无前例的“AI算力资本开支”宏大叙事转化为可交易的资产配置入口。
在华尔街金融巨头高盛看来，围绕AI算力链的全球牛市远未完结，市场主线已经从2008年长期以来的“编程/代码驱动的软件轻资产软件估值扩张”升级为“围绕一系列实体资产的AI算力基础设施再定价”。
换言之，在高盛看来AI牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。英伟达CEO黄仁勋上周三更是表示，AI基建有望重振美国工厂，人工智能有可能开启美国制造业和工业增长的新时代。
美国上市ETF今年在6月尚未结束前就吸收约1万亿美元，而2024年用了足足一整年，2025年用了10个月才达到同一规模;按Bloomberg Intelligence研究口径，全年资金流入有望轻松超过去年1.5万亿美元纪录，股票型ETF年内已吸引超过6600亿美元，VOO单只指数型基金年内吸金约1100亿美元，并在6月初成为首只资产规模突破1万亿美元的ETF。这些都在说明投资者并没有因为伊朗战争、持续通胀和短期波动退出风险资产，反而继续通过低成本、流动性强、透明度高的ETF“买入美国核心资产”。
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